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神开股份:井控设备龙头,预计发行价格约为13.8元

发布时间:2009-07-23    研究机构:湘财证券

1、投资要点

1.1 公司主要生产井场测控设备、石油钻探井控设备,采油井口设备和石油产品规格分析仪器,主要产品为综合录井仪、钻井仪表、防喷器和防喷器控制装置、井口装置和采油(气)树、以及汽油辛烷值测定机。在国内石油钻井井控设备市场,占有率超过50%。

1.2 从行业竞争优势看,全世界有100多个国家和地区从事石油和天然气的勘探和开采,但只有美国、俄罗斯、罗马尼亚、英国、挪威、西欧等20多个国家能够制造石油钻采设备。我国是发展中国家唯一能生产成套石油钻机的,已具备年生产1000-9000米系列成套钻机120套左右能力。我国石油钻机技术和质量已接近国际水平,加上价格上的优势,我国石油钻机在国际市场有一定的竞争力。

1.3 从销售情况看,公司销售分为境内和境外两大部分。境外销售主要采取经销和直销结合的方式。境内销售则主要通过参与石油公司、石油勘探管理局等客户的招标,直接面对客户进行销售。

1.4 从财务状况看,公司业务处于快速扩张阶段,应收账款和存货占用流动资金较多,导致经营性现金流出现波动。此外,公司存货余额较大,主要是由库存商品和在产品所构成,而这又是由公司根据订单生产的特点和所生产的产品主要为大型专业装备、属于小批量、多品种、生产周期较长的特点所决定的,近几年来均未出现存货跌价的现象,故未计提存货跌价准备。

1.5 从募集资金项目看,公司“石油化工装备高科技产品生产基地发展项目”总投资为61,000 万元,其中固定资产投资51,000 万元(2.5亿将用于厂房设备的更新改进,另外2.6亿用于研发中心特别是测试中心的建设),铺底流动资金10,000 万元。

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