神开股份(002278.CN)

神开股份:出口+服务支撑主业,期待产业链延伸

时间:14-10-16 00:00    来源:民生证券

开拓海外市场 俄罗斯成潜在市场.

公司海外市场主要分布在中东、北美和俄罗斯等地区,海外收入占比不断提高,由2010 年的14%提高到超过30%。近期采油树、防喷器等井口设备海外订单饱满,由于国际政治因素公司在俄罗斯迎来良好发展机遇,与合作伙伴的业务空间迅速扩大,有望成为海外业务发展的重要地域。

管理层年轻化 完善激励机制 外延式发展成既定战略.

1:经营思路转变,外延发展成既定战略。管理层年轻化,形成管理层和董事会明确分工管理格局,重新梳理内部激励机制,提振经营活力。在中报里提到“加紧收购兼并的步伐以实现加快现有产业链的延伸”,昭示经营思路出现重大转变。

2:梳理激励制度,激发员工活力。公司重新梳理内部激励制度,包括调整销售目标提成比例等,充分调动员工积极性,为主营业务重回上升通道打下基础。

股权激励方案涵盖公司董事、高级管理人员、中级管理人员及业务骨干146 人,覆盖范围广,稳定核心人才结构。业绩考核目标分别较2012-2012 年平均净利润约7000 万增长15%、35%和60%。

依托录井 打造定测录一体化综合设备服务提供商.

随着页岩气等非常规气体开发以及油田增产要求,定向井和水平井钻井比例将显著提高,公司依托传统优势产品录井仪,向定测录一体化综合设备服务提供商。MWD/LWD 是定向井及水平井钻井必需设备,未来将成为神开主要发展方向。预计年底LWD 出样机,明年油田推广试用,将大幅提高公司随钻测量服务的核心竞争力,以及MWD 进一步完善将带动公司工程技术服务收入再上台阶。

强烈推荐:预计14-16年EPS分别为0.22、0.36、0.50元,强烈推荐.

公司海外收入占比不断提高,国际政治因素使得俄罗斯成为公司海外拓展的又一大市场,工程技术服务将延续高增长助推主业重回上升通道;公司经营风格重大变化,外延式并购成公司既定战略。预计2014-2016 年EPS 分别为0.22、0.36 和0.50 元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。