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神开股份:公司各项业务平稳发展,整体毛利率提升

发布时间:2014-08-15    研究机构:东方证券

核心观点.

公司上半年实现营业收入3.45 亿元,同比下滑9.8%,营业利润3810.36 万元,同比下滑1.5%,归属于母公司净利润3518.76 万元,同比下滑4.4%。

公司收入下滑主要是受到国内油气投资收缩影响,中国石油装备市场整体出现了萎缩。

今年公司管理层完成了更替,新任管理层公司理顺了组织结构,继续全面推进内控制度及各项管理制度的实施,并根据业务实际情况对管理架构和业务条线进行调整,持续提升了公司的创造力、执行力和精细化管理水平。公司毛利率同比上升了2 个百分点,分业务看,石油钻采设备和工程技术服务分别提高了2.7 和1.8 个百分点。

公司工程技术服务业务继续保持快速增长,上半年收入同比增长7.6%,毛利同比增长12.6%,由于技术服务的可重复性以及MWD 设备的成功应用,我们判断工程技术服务的高成长还有望持续。

财务预测与投资建议.

由于公司油气投资增速低于预期导致收入增长不达预期,我们下调公司2014,2015 年的EPS 预测至0.25,0.29 元(原预测为0.30,0.34 元),2016 年EPS 预测为0.33 元,按照可比公司估值给予2014 年53 倍估值,维持目标价13.31 元,维持公司“增持”评级。

风险提示.

油气投资增速低预期,导致公司收入增速低预期

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