移动版

神开股份:毛利率下降影响利润,期待新布局新发展

发布时间:2013-04-02    研究机构:第一创业证券

事件:

公司发布2012年年度报告:报告期内,公司实现营业收入7.5亿元,同比增长22.90%;归属于上市公司股东的净利润5151万元,同比下降35.63%;扣非后净利润为4021万元,同比下降33.28%;全年EPS为0.20元。

点评:

受销售产品结构变动和人力投入增加的影响,石油钻采设备的毛利率同比明显回落。全年综合毛利率为29.8%,同比下降6个百分点;石油钻采设备收入占公司总收入比例为85%,为公司最主要收入来源,毛利率为27.52%,同比下降7.51个百分点;油品分析仪器毛利率为59.25%,同比上升7.52个百分点;工程技术服务毛利率为36.57%,同比上升3.14个百分点。

境内收入仍占主要地位,增速稳定。公司境内营业收入占主营业务收入的比重较大,达到80%,境内营业收入增长较快,比去年同期增长27%;境外业务增速为10%,占比略有下滑。

全年销售费用同比增加27%,管理费用微增6%,财务费用同下降43%。本期研发收入为4206万元,同比增长44%,占营收比例明显提高约1个百分点。当期确认的政府补助收入明显低于上年同期,去年同期政府补助为1851万元,而本期政府补助为926万元。

公司公布2013年经营目标:营业收入比2012年增长15%;净利润比2012年增长20%。公司充分考虑现实各项业务基础、新产品推出进度、整体经营能力、成本增加、市场竞争环境等因素,在外部市场、宏观经济政策、国际原油价格等环境无重大变化的前提下制定此经营目标。

维持“审慎推荐”评级。伴随行业发展特性,公司将以国家重大科技项目为契机向海洋油气勘探开发、煤层气页岩气等非常规油气开发的高端装备制造方向快速发展,力争早日成为国际一流装备制造企业。预计2013-2015年EPS分别为0.26元、0.35元和0.44元,按照最新股价11元,对应的PE分别为43倍、32倍和25倍,维持“审慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称