神开股份(002278.CN)

神开股份:行业景气度好,油价走高或带来事件驱动型投资机会

时间:12-02-28 00:00    来源:海通证券

公司发布了2011年业绩快报:2011年神开股份(002278)实现营业总收入6.1亿元、同比增长37.90%,归属于上市公司股东的净利润8085万元、同比增长3.20%。

报告要点:神开股份是国内石油钻采行业的传统产品录井仪和防喷器的优势供应商,其业务发展情况可代表了我国石油钻采行业的总体景气趋向;如不考虑公司2011年初投资并购江西飞龙钻头制造有限公司的并表因素,我们预计公司全年收入和净利润增速分别在26.5%和8.5%左右,这体现了我国石油钻采设备行业总体的景气度仍向好、强于其他机械行业。我们预计公司2012-2014年每股盈利分别为0.35元、0.42元和0.49元,按2月27日收盘价10.73元计算,目前公司2012年动态市盈率为30.4倍;在当前国内石油对外依存度高影响国家战略安全和国际油价受中东局势影响大幅上行可能性极大的背景下,我们认为整个油气钻采设备及服务板块从长期看业绩增长有支撑、从短期看具备事件驱动型投资机会,增持评级。

风险提示:

(1)经济复苏进程缓慢或影响油气勘探开采投资力度和进度;

(2)行业竞争或将加剧;

(3)原材料成本大幅波动。

点评:1. 神开股份代表了我国石油钻采行业的景气趋向神开股份是我国录井仪和防喷器的优势供应商,两类产品皆为石油钻采行业的传统产品,公司在增加新产品及新服务方面步履较慢,因此我们认为该公司代表了我国石油钻采行业的总体景气趋向。2011年神开股份收购了江西飞龙钻头制造有限公司67%的股权,我们大致预计该公司在2011年给神开股份增加了5000万元销售收入及425万元的亏损(按2010年上半年度该公司亏损317万元计算得出)。如不考虑公司2011年初投资并购江西飞龙钻头制造有限公司的并表因素,我们预计公司2011年收入实质为5.6亿元,归属于上市公司股东净利润7660万元,调整后公司的全年收入和净利润增速分别在26.5%和8.5%左右。我们认为这体现了我国石油钻采设备行业总体的景气度仍向好,强于其他机械行业。