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中国机械行业:2014年油气设备公司业绩预计将显着分化

发布时间:2014-02-27    研究机构:瑞银证券

媒体披露2014年中石油的工程作业规划

中石油2014年工程技术会议披露,2013年,水平井完成2030口,比2012年增长20%;2014年计划完成2200口,比2013年增长10%。2013年钻井进尺数3800万米,2014年计划3200万米,下降16%。我们认为此作业计划将对油气设备产生显着影响。

增产设备需求预计会基本持平

水平井数量是判断杰瑞等公司增产设备和服务需求的关键指标。2014年水平井钻井数增速10%,增速低于过去两年平均20%左右的增速,但仍然是正增长。从设备负荷率看,据我们的调研,目前压裂设备的负荷率在50%-60%,由于增产作业一般是下半年进行,50%-60%的负荷率并不低。目前压裂设备的投资回收期在2-3年左右,比2009年前有所延长。但相对于压裂设备8年的使用寿命,仍然具有投资吸引力。作业量增长10%,投资回收期仍有吸引力,因此我们认为民营和国有队伍仍会有压裂设备的较强的采购需求。我们维持2014年国内压裂设备需求与2013年基本持平的判断。我们预计2014年杰瑞的设备增长来自于连续油管,天然气设备等,压裂设备的比重从2013年30%下降到20%。

钻完井环节设备有下行风险

2014年中石油的计划钻井进尺下降16%。进尺下降对钻完井环节的设备和服务公司的量和价都有较大的负面影响。预计作业服务量将下降,设备的需求可能出现较大幅度下降。A股在钻完井环节的公司主要有神开股份(002278),江钻股份,吉艾科技,宝德股份。

油气设备公司业绩预计将显着分化

我们认为油气设备类公司2014年的业绩将出现显着分化。钻完井环节相关公司业绩有较大风险,增产服务和设备公司确定性相对高些。我们维持杰瑞股份“买入”评级,惠博普“中性”评级。

风险声明

我们认为:油气设备面临的主要风险:油气价格下跌风险:油服和设备需求受到油公司和油气投资方资本开支的直接影响。油公司和投资方的资本开支与原油价格和天然气价格有密切关系,如果油气价格持续下跌,比如石油价格在2008 年,美国天然气价格2009年以后走势,油气公司资本开支会缩减,油服和设备需求面临下行风险

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